【編者按：09年，需求分紙種來看，中金公司認為箱板紙和瓦楞紙增長9-10%，增速回落2-4個百分點;文化紙增長3.5%，增速變化不大;銅版紙和白紙板增長5%，增速回落4個百分點;新聞紙同比基本持平。】

       【我要印】09年，需求分紙種來看，中金公司認為箱板紙和瓦楞紙增長9-10%，增速回落2-4個百分點;文化紙增長3.5%，增速變化不大;銅版紙和白紙板增長5%，增速回落4個百分點;新聞紙同比基本持平。

       提價有望獲得真正實施

       從產(chǎn)品價格情況看，多數(shù)分析師認為隨著宏觀經(jīng)濟的走穩(wěn)和銷售旺季的到來，終端需求的上升將使被庫存的需求彈性加大，提價有望獲得真正實施。在今日投資新推出的分析師實時排名系統(tǒng)中，中信證券分析師許駿近期收益得分排名與遠期收益得分排名相比提升了近千位，位于我們評選的潛力分析師排行榜第一位。許駿今年一月就指出造紙行業(yè)一季度盈利環(huán)比上升的預測，并給出行業(yè)強于大市的評級;三月，根據(jù)對紙制品銷售數(shù)據(jù)的分析得出銷售持續(xù)回暖，底部回升確立的結(jié)論，并繼續(xù)維持強于大市的行業(yè)評級。

       在經(jīng)濟情況有所好轉(zhuǎn)的四月，造紙行業(yè)的總體回暖，一季度盈利數(shù)據(jù)進一步驗證了許駿對紙業(yè)經(jīng)濟回升的判斷，由此他做出了造紙二季度盈利仍將環(huán)比增長的結(jié)論，在最近的一篇研究報告中，許駿對造紙行業(yè)的盈利前景依舊看好，繼續(xù)作出了二季度盈利環(huán)比增長確立的結(jié)論。他在最新的研究報告中預計優(yōu)勢的文化紙、白卡紙和銅版紙有望在未來一個季度受環(huán)保拉動以及需求復蘇，傳統(tǒng)銷售旺季到來等因素獲得新一輪提價。

       各紙類品種中白卡、銅板紙價格有望率先出現(xiàn)反彈

       在當前需求總體仍比較萎靡的情況下，盈利能力的回升將成為二季度以及下半年業(yè)績持續(xù)增長的主要驅(qū)動因素。基于這一判斷，我們可以看到，雖然伴隨前期高位原料庫存的消化，毛利率的逐步回升已成為必然趨勢，但當前上游原材料已先于紙價走出了一波反彈行情。在此情況下，紙價能否隨之上漲以轉(zhuǎn)嫁成本，提升毛利空間就成為影響業(yè)績的最關(guān)鍵因素。而紙價的上漲取決于紙種，本質(zhì)上，各紙種由于本身供需關(guān)系不同，市場價格也往往呈現(xiàn)出分化走勢，甚至大相徑庭。因此，興業(yè)證券認為，即價格上漲預期越強烈的紙種占比較大的公司業(yè)績反彈力度越大。各紙類品種中白卡、銅板紙價格有望率先出現(xiàn)反彈。其次為文化紙，受益于國家節(jié)能減排政策價格也有望迎來反彈。因而這三個紙種占比較大的公司將成為我們的投資首選。



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