【編者按：宏觀經濟復蘇帶動紙需求回升。4月以來，國內宏觀經濟出現回暖跡象，紙類產品廣泛分布于消費和制造業各領域，宏觀經濟數據向好預示紙品需求正在從谷底走出。中金公司預計四季度紙價有望從底部反彈5%左右，2010年有望同比上升2-4%。】

　　【我要印】根據今日投資《在線分析師》對國內70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預測數據進行的統計，本周綜合盈利預測(2009年)調高幅度居前的30只股票中，行業分布比較集中，其中金屬與采礦業有6家公司入選、化工業有4家公司入選、造紙業有3家公司入選。本期我們選擇造紙業進行點評。
 
　　08年前三季度造紙行業景氣高企，而四季度行業景氣指數由124.5驟降至99，創歷史新低。不過通過月度產量增速的反彈和進出口數據的變化、盈利能力拐點的出現、行業基本實現扭虧為盈、高價原材料庫存已經消耗完畢等現象可得出目前行業最壞的時期已過，行業景氣度有望逐步回升。

　　宏觀經濟復蘇帶動紙需求回升。4月以來，國內宏觀經濟出現回暖跡象，紙類產品廣泛分布于消費和制造業各領域，宏觀經濟數據向好預示紙品需求正在從谷底走出。中金公司預計四季度紙價有望從底部反彈5%左右，2010年有望同比上升2-4%。

　　產能增長放緩，落后產能加速淘汰。09年一季度，造紙行業固定資產投資同比增長8%，增速同比大幅下降16個百分點。另國務院公布《輕工業調整與振興規劃》，涉及造紙行業的主要包括節能減排、淘汰落后產能、加快實施技術改造、推動林紙一體化。上海證券表示，若淘汰落后產能、治污減排措施能得以嚴格執行，將有助于推進行業去過剩產能，從而改善行業供求，緩解目前供過于求的壓力，助推行業走出低谷。

　　近期部分紙品連續提價。在5月中下旬銅版紙、涂布白紙板和雙膠紙嘗試性提價獲得部分下游用戶初步響應后，國內主流廠商將聯手于6月份繼續這一過程，相關提價計劃已于上月底發給用戶，提價幅度為200元/噸。紙業正在初步獲得定價能力，佐證行業處于復蘇過程，而提價的主要驅動因素包括：1)紙漿價格及環保成本上升推動造紙成本上升;2)供需走向平衡;3)美元對主要產漿國貨幣貶值。

　　隨著行業景氣逐步回升，行業二季度及下半年業績有望持續回升。中信證券建議選擇產能擴張有限，需求受宏觀經濟不確定性沖擊較小的優勢紙種，進而配置以上優勢紙種占比較大的公司，重點推薦博匯紙業、合興包裝、晨鳴紙業以及太陽紙業。

　　本周入選的30只股票中，有1只股票的2009年預測市盈率低于20倍，高于30倍的有21只。從今日投資個股安全診斷來看，15只股票的安全星級均為三星或以上級別。

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