【我要印】各行業(yè)基本面正出現(xiàn)改觀，紙張借勢加價(jià)，加上原料價(jià)格仍然較低等因素，使造紙行業(yè)毛利率反彈的預(yù)期越來越強(qiáng)烈。近來，各大機(jī)構(gòu)均唱好紙業(yè)股，刺激港股市場上的紙業(yè)股自7月份以來強(qiáng)勢跑贏大盤，昨日幾只紙業(yè)股延續(xù)強(qiáng)勢，出現(xiàn)全線上漲。

　　行業(yè)基本面轉(zhuǎn)強(qiáng)

　　近期股市上揚(yáng)，造紙業(yè)被券商唱好，走勢十分搶眼。昨日玖龍紙業(yè)、理文造紙及晨鳴紙業(yè)早盤均大幅向上，分別升7.6%、5.5%及4.8%，晨鳴紙業(yè)A股一度升10%至漲停水平。至收市更出現(xiàn)整個(gè)板塊普漲的局面：玖龍紙業(yè)收報(bào)9.13港元，升8.3%；理文造紙收報(bào)13.6港元，升5.92%；晨鳴紙業(yè)漲4.46%至6.79港元；此外，群星紙業(yè)和中績業(yè)績預(yù)計(jì)出現(xiàn)大幅倒退的陽光紙業(yè)也分別升0.22%和2.19%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)階段造紙行業(yè)景氣度回升，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是需求向好推動供需關(guān)系改善，以及由此帶來了產(chǎn)品價(jià)格恢復(fù)上漲的趨勢；二是成本降低、價(jià)格提升帶動毛利修復(fù)。工信部表示，今年前6個(gè)月，造紙及紙制品業(yè)產(chǎn)值保持平穩(wěn)，行業(yè)產(chǎn)量有升有降，造紙行業(yè)盈利能力好轉(zhuǎn)。

　　盈利有望反彈的預(yù)期，刺激玖龍紙業(yè)、理文造紙近期股價(jià)同創(chuàng)一年新高。7月份以來，這兩只股份的升幅分別達(dá)78.2%、77.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤；晨鳴紙業(yè)H股、群星紙業(yè)7月份的升幅也分別有22.7%和20.1%。而同期恒生指數(shù)、國企指數(shù)升幅為13.2%和11.4%。

　　短線仍有上升空間

　　雖然紙業(yè)股已升至一定價(jià)位，但機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士仍看好該板塊的表現(xiàn)，尤其是玖龍紙業(yè)和理文造紙。

　　日前，花旗將玖龍紙業(yè)2009-2011年的盈利預(yù)測上調(diào)25%-128%，目標(biāo)價(jià)由3.7港元大升至11.5港元，主要因?yàn)槊�利恢�?fù)增長�；ㄆ爝�將理文造紙?jiān)u級由“沽售”大升至“買入”，目標(biāo)價(jià)由7.3港元上調(diào)至16.5港元，反映經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn)。花旗表示，看好玖龍紙業(yè)多于理文造紙，因?yàn)榍罢呓?jīng)營規(guī)模較大及未來數(shù)年增長規(guī)模較高。

　　交銀國際造紙業(yè)分析員蔣維松則表示，紙品的價(jià)格將有上升的空間。他相信造紙業(yè)今年的盈利將好于去年，甚至?xí)�出現(xiàn)大幅反彈。他特別看好理文造紙，因?yàn)轭A(yù)計(jì)其今年盈利將大幅反彈升逾兩倍，目前估值水平也比較吸引；而玖龍紙業(yè)屬于行業(yè)龍頭，但目前估值相對偏貴。

　　造紙行業(yè)一向存在最大的問題是負(fù)債，市場擔(dān)憂兩大公司未來有集資壓力。對此，DBS表示，相信兩家公司這個(gè)財(cái)政年度的盈利可增逾一倍，加上削減資本開支超過70%，以及加強(qiáng)營運(yùn)資金管理效率等措施，兩者的資產(chǎn)負(fù)債水平應(yīng)有所改善。

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