造紙印刷：行業隨經濟繼續反彈
2009-09-03 10:23 來源： 華泰證券 責編：何溢寰
- 摘要：
- 由于經濟回暖，造紙業景氣回升趨勢明顯，紙張價格也連續數月提升，8月份表現較好的白卡紙、銅版紙價格都有不同程度的提升。
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7月份我國機制紙產量776.73萬噸，環比出現一定下降，不過隨著開工率的上升，我國造紙產量總體仍然處于高位，前7個月機制紙產量為5087.49萬噸，同比增加5.2%，增幅比上個月增加1個百分點。另外我國上半年機制紙產銷率為98.66%，這表明隨著下游經濟的復蘇，造紙需求得以提升，而國內紙廠產量也得以逐步回升。
7月份進口木漿124萬噸，前7個月總共進口木漿822.1萬噸，同比大增40%。中國紙漿市場推動全球紙漿市場發展，進口針葉漿和闊葉漿價格從最低點上漲幅度分別為17.1%、14.7%。支持價格提高的主要原因包括生產商對產能的削減以及庫存的下降，加上中國市場的需求至今依然沒有明顯的減退，此外美元的貶值也對價格形成了一定的支撐，一些紙漿生產商又宣布了9月份的提價計劃，一旦提價成功，那么這將是漿價的連續第四個月上升。
由于經濟回暖，造紙業景氣回升趨勢明顯，紙張價格也連續數月提升，8月份表現較好的白卡紙、銅版紙價格都有不同程度的提升。
隨著紙價和漿價的上漲，有些公司業績存在超預期的可能性，而造紙行業主要上市公司2季度業績環比增長為2.1倍，行業轉暖特征明顯，因此我們認為造紙行業的估值合理，未來仍有上漲需求。
我們維持行業“增持”評級。并繼續推薦博匯紙業(8.26,-0.09,-1.08%)和太陽紙業(14.92,0.17,1.15%)等白卡紙占比較大公司，另外勁嘉股份(11.84,0.45,3.95%)由于業績增長明確，未來公司存在擴張預期，我們給予“買入”評級。
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