【我要印】訊：博匯紙業發行可轉債募集資金建設白卡紙項目提高市場占有率，對未來業績提升產生較為積極的作用。2009年上游木漿資源供過于求，公司的成本壓力將大大減輕，對公司業績改善十分有利。

　　博匯紙業9月20日發布公告稱，公開發行9.75億元可轉換公司債券申請獲中國證監會核準，公司將在核準文件六個月有效期內，盡快實施本次發行事宜。

　　公司擬發行9.5億元的分離交易可轉債募集資金將用于35萬噸高檔包裝紙板項目的建設。該項目投產后將進一步提高公司在白卡紙的市場占有率，并對未來業績提升產生較為積極的作用。隨著國內外經濟的逐漸復蘇，行業供需關系將逐步扭轉，景氣將大幅提升。

　　據披露，該項目總投資20億元，預計該項目在09年底將順利投產，2010年正式達產，項目投產后將全部用于生產煙卡。白卡紙是目前新增產能較小的紙種，按照興業證券統計數據，2010年新增產能約65萬噸，占行業總產能的5%。而公司35萬噸白卡紙生產線將于2010年一季度投產，屆時公司白卡紙產能將增長44%左右。受益于白卡紙行業景氣的提升，新增產能將充分分享行業景氣，成為業績增長的主要推動力。

　　公司2009年上半年業績大幅下降，主要是需求大幅萎縮，而原材料庫存積壓嚴重，導致去庫存化進程緩慢所致。上半年公司持續受到金融危機的影響，產品的售價和毛利率同比出現較大幅度的下降。

　　資料顯示，2009年上半年，占公司主營收入近60%的產品白卡紙和箱板紙平均價格為6,208元/噸和3,290元/噸，同比分別下降20.37%和10.19%；而主要原材料國際北方軟木漿和美國廢紙上半年均價為594美元/噸和41歐元/噸，同比分別大幅下降33.17%和58.25%。

　　隨著庫存的消化，公司在第二季度已逐步走出金融危機的影響。紙漿等原材料價格均在一季度末探底后回升，紙產品也在二季度末反彈，有利于公司逐步改善經營狀況。據披露，2009年第一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤環比2008年第四季度增長581.10%，2009年第二季度歸屬于母公司所有者的凈利潤環比2009年第一季度增長110.73%。

　　年產15萬噸石膏護面紙技術改造項目投產后，公司產能由75萬噸上升至90萬噸，同比增長20%。不過，造紙行業下游需求逐步恢復，但作為行業龍頭之一的公司來說，產能利用率不到80%，表明行業未來需求仍存在較大的不確定性。此外，公司將繼續增加包裝紙產能，力爭2010年達到120萬噸產能，但業績能否與產能同步增長還依賴于全球經濟的復蘇。

　　為獲得穩定的木漿資源，行業龍頭太陽紙業已遠赴老撾建立原材料基地，公司也積極建設自制漿生產線，以應對未來進口木漿上漲的壓力。目前公司在建的9.5萬噸化學漿項目正在進行最后的生產調試，投產后很有可能生產漂白闊葉漿，所產漿全部用于公司白卡紙的生產。該生產線將以桉木為主要原材料，生產成本較市場上節省25%。由于市場需求下降，上游木漿資源供過于求的局面將出現，公司的成本壓力將大大減輕。

　　公司2009年上半年實現營業收入14.4億元，同比下降23.22%，利潤總額9,100.93萬元，同比下降61.89%，歸屬于公司股東的凈利潤6,624.97萬元，同比下降62.78%；基本每股收益0.13元；凈資產收益率2.64%；每股凈資產4.97元。


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