2008年保險業很“熱”。總保費增速達到十多年來的頂峰，保險資金參與股市的熱情亦是前所未有，并購觸角也大膽地伸向了大洋彼岸。這樣的成績單雖亮眼，卻被市場人士視為是激進成長、實則“虛胖”的表現。 保監會也意識到了過熱背后的風險，頻發降溫信號，示警險企瘦身轉型。

　　向分紅、保障轉型

　　與2007年、2008年上半年的“歌舞升平”相比，2009年的日子可能要用“挺”來形容。剛從北京開完總公司年會的一在滬壽險公司總經理告訴記者，“因為知道今年業務難做，總公司給分公司定的業績目標都不高，只要求穩定增長。”

　　而據記者了解，“穩定增長”只是一個對外口徑，不少壽險公司對內直白地將此詮釋為“零增長”。

　　而保監會亦給壽險商定下了“瘦身食譜”——產品回歸至保障和期繳，減少對銀郵渠道的過分依賴。事實上，壽險公司“瘦身”的跡象已有顯露。去年下半年以來，受累股市下跌，投連險銷售表現遭遇“滑鐵盧”，加上連續降息導致萬能險結算利率不斷下滑，致使大多數壽險公司開始押注分紅險和傳統保障型產品。“由于萬能險對保險公司的資產負債匹配要求相對較高，因此不適合在中小壽險商中大規模發展。”

　　“保監會今年第二季度開始可能就要進行保費統計變革，新型壽險產品中，萬能險、投連險中投資賬戶部分收入不再計入原保險保費收入，而分紅險仍將被計入在內。基于這一點，一度依賴投連險的大部分壽險公司也面臨產品結構調整的轉型。”一家合資壽險公司首席市場官對記者說。

　　一家中資壽險公司銀保部負責人擔憂地說，“如果股市繼續調整，銀保產品會發生大量退保風險，新業務量也將難以達標，將使壽險經營者面臨巨大挑戰。因此，當務之急便是保險公司持之以恒地降低躉繳產品和投資理財型險種的比例，提高期繳產品和保障型險種的比例。”這位負責人告訴記者，他所在的公司今年的指標是：期繳和躉繳各占半壁江山。

　　尋找場外投資機會

　　剛剛落幕的全國保險工作會議傳來佳音：穩步擴大基礎設施項目投資試點，適時開展企業股權投資試點，研究投資經營性物業政策。此消息讓保險機構興奮好一陣。一家中資大型保險資產管理公司高級投資經理感慨地說，在此政策信號下，保險公司可以尋找場外投資機會，逐漸擺脫過去對股指和利率的過度依賴，進入實業領域。

　　多位接受記者采訪的保險資產管理公司人士說，上述三個投資渠道中，操作性最強、參與機會最多的可能是基礎設施項目。

　　以往在基礎設施投資上扮演“牽頭人”角色的中國平安、中國人壽等保險巨頭，今年面臨的機會可能更多。去年，保監會就保險公司投資基礎設施的債權投資計劃征求意見，知情人士透露說，中國平安在債權投資基礎設施上已有一些儲備項目，目前就等條例細則出臺。

　　并非所有保險機構都能從四萬億中分得一杯羹。上海一家財險公司部門負責人透露說，基礎設施項目投資金額比較大，在國內只有設有資產管理公司的保險公司才有能力做。雖然在之前的征求意見中，保監會暗示將擴大投資基礎設施的試點范圍，但實則“明松暗緊”，從人員設置、風險控制等新規定來看，中小保險公司參與的機會基本很小。

　　因此，對中小保險公司來說，他們今年企盼最多的仍是無擔保債的放開。一家合資壽險公司投資部負責人告訴記者，去年該公司在固定收益投資上的業績表現不錯，“從資產類別、發行模式上來看，企業債給我們提供了很多投資機會。目前我們對固定收益的投資力度之大是前所未有的，這樣的操作手段將會延續至今年上半年。未來無擔保債放開后，相信機會將更多。”

　　滬上一家養老保險公司投資總監也對記者說，“債券市場風險比較高，收益率比較低，長期來看，債券市場沒有投資價值，但短期來看，債券市場仍然存在投資機會。”