中美貿易戰并未因為奧巴馬的訪華預期而降溫。

　　近日，美國國際貿易委員會初步裁定，對從中國和印度尼西亞進口的銅版紙征收雙反關稅(反傾銷和反補貼關稅)。根據相關規定，雙反關稅稅率將在12月17日初步裁決，在2010年3月2日之前決定具體稅率。

　　多數造紙行業研究員認為，短期內雙反對于a股造紙類上市公司影響有限，國內造紙類上市公司所生產的銅版紙以內銷為主，雙反可能導致原本出口的銅版紙回流國內，對國內市場造成壓力。

　　需要警惕的是，如果歐盟等經濟體效仿美國，這種回流壓力會增大。另外，2011年國內銅版紙產能會集中釋放，屆時總產能將突破700萬噸，相比現在增長近一倍，產能增幅遠遠高于需求增幅，嚴重的產能過剩必須依靠出口消化，在‘雙反背景下，銅版紙的未來充滿了不確定性。中原證券造紙行業研究員朱嘉表示。

　　不對等的銅版紙雙反

　　這已經不是銅版紙第一次遭遇來自美國的雙反制裁。2007年，美國商務部上調了從中國、印尼和韓國進口的銅版紙的臨時關稅，但同年10月份被美國國際貿易委員會取消。

　　據外電報道，此次雙反的策動者為美國3家造紙公司和美國聯合鋼鐵工人協會，后者代表著這3家造紙公司6000名小時工。

　　這一次美國國際貿易委員會的雙反制裁帶有明顯的貿易保護色彩。上海某券商一位造紙行業研究員對《中國經營報》記者解釋，和2007年不同，此次僅僅針對來自中國和印尼出口的銅版紙，而沒有包含韓國。根據2009年前三季度美國銅版紙進口數據，中國對美國銅版紙出口量占美國市場總需求5%，占美國進口總量12%，而韓國對美國銅版紙出口量占美國進口總量16%。

　　根據中國海關統計數據：2009年前三季度，中國出口銅版紙101.5萬噸，同比大增42.96%，超過了2008年97萬噸的全年出口總量。

　　這和前述3家美國造紙公司所提供的申訴書數據基本一致。申訴書稱，2009年前6個月，美國銅版紙的進口量達185422噸，較去年同期增長近40%;同期美國國內生產商的發貨量下滑了約38%。申訴方聲稱，中國以低息貸款、納稅補貼和資金贈予的方式不公平地向本國造紙企業提供補貼。

　　中原證券造紙行業研究員朱嘉則認為，美國造紙公司所聲稱的3種補貼方式都站不住腳。國內銅版紙出口沒有享受出口退稅等補貼，而2005年以來中國對美國銅版紙出口量連年擴大是此次雙反的主要原因：2005年以來，中國銅版紙產能逐步放大，內銷市場已經飽和，出口量不可避免的連年擴大。同時，2008年北美銅版紙生產企業關閉了很多，造成銅版紙的需求缺口，導致2009年中國銅版紙出口量的大幅增長。

　　app成為冤大頭

　　國泰君安造紙行業研究員王峰介紹，今年1至7月中國出口的76.2萬噸銅版紙中，通過南京口岸出口的量為64.3萬噸，達84.4%;而從17家國內造紙行業上市公司2009年三季度報中可以看出，這17家公司銅版紙出口量很小。由此可以判斷主要是金東紙業的出口。

　　金東紙業是全球著名公司金光集團下屬的亞洲漿紙業有限公司(簡稱app)在中國的合資公司。app為世界紙業前十強，是亞洲最大的造紙公司，在華投資總額超過770億元人民幣，而金東紙業則是其旗下制造銅版紙的中流砥柱，其產品主要面向歐美出口。

　　從一定意義上來說，此次美國表面上對來自中國、印尼的出口銅版紙實施‘雙反制裁，實際上主要是針對app。前述上海造紙行業研究員認為。

　　app公司銅版紙銷售數據也佐證了這一觀點：app出口美國銅版紙主要在中國和印尼生產，比例約為10比1，僅僅2007年全年就達到35.5萬噸，出口總量占美國需求總量的15%。韓國是美國另一個銅版紙主要供應國，但在2008年出口數量下降了29.8萬噸，這些份額絕大多數被app搶占。

　　這是此次美國銅版紙‘雙反沒有包含韓國的主要原因。該上海研究員認為。

　　回流加劇產能過剩

　　短期內對國內造紙類上市公司影響有限。朱嘉認為，但最危險的還在于歐盟等經濟體有可能效仿美國，這樣一來金東紙業回流的出口量就會增大，超過國內市場需求總量。同時，2011年，國內新增銅版紙產能會集中釋放，屆時總產能將比現在增加一倍，產能的增幅遠遠高于需求的增幅，嚴重的產能過剩必須依靠出口消化，銅版紙的未來充滿了不確定性。

　　朱嘉所指的銅版紙新增產能主要是：金東紙業位于海南省的金海一期60萬噸、二期80萬噸;王子紙業位于南通的40萬噸、華泰股份45萬噸和晨鳴紙業80萬噸。其中華泰股份通過增發募集資金所建的45萬噸銅版紙項目已經在2009年第三季度簽訂了設備購買合同，預計2010年年底就完全投產。

　　剔除2009年上半年國內銅版紙冰點，近幾年國內銅版紙需求增量保持在40萬噸左右。以目前400萬噸總產能測算，年均需求增長率約為10%。但即便是需求增長上升到20%，在2011年新增300多萬噸產能的背景下，產能增量也遠遠高于需求增速。朱嘉認為，產能過剩在雙反背景下將顯得更加突出。

　　(雙反)目前對我們沒什么影響，我們每年銅版紙占所有紙制品不到20%，基本上以內銷為主。80萬噸的項目目前還處于籌建階段，預計2011年初試車投產。晨鳴紙業證券部人士對《中國經營報》記者表示，目前國內造紙行業處于回升階段，2009年第四季度預計比第三季度好一些，但因為受到2009年前兩個季度影響，全年肯定不如2008年。

　　晨鳴紙業三季報顯示，公司前三季度實現凈利潤4.61億元，其中第三季度單季3.1億元，而2008年前三季度凈利潤則高達12.07億元，當年第三季度利潤為3.4億元。

　　除晨鳴紙業外，太陽紙業、華泰股份等造紙上市公司也都表示雙反目前尚未造成影響。

　　通過對17家(剔除st公司)主要造紙上市公司2009年前三季度業績的分析，第三季度業績仍在持續好轉，只不過由于第二季度基數的上升，環比改善的幅度有所下降，符合大部分行業在復蘇進程中的表現。前述上海研究員認為，如果新增項目按照預期釋放，銅版紙產能過剩就不可避免，各公司的新增產能項目有可能會調整。

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