【CPP114】訊：11月16日，美維控股有限公司（03313.HK，下稱“美維控股”）公布，已將該公司主營的印刷線路板業務，以5.213億美元（約合40.405億港元）出售給北美最大的印刷線路板制造商TTM Technologies, Inc（下稱“TTM”）。

　　 由于美維股東及創始人唐翔千是香港特別行政區政務司司長唐英年的父親，因而此次并購活動備受關注。不過，唐英年本人并沒有股權和參與營運。交易前，唐翔千擔任公司的榮譽創辦主席，而唐英年的妹妹唐英敏則擔任美維控股副主席兼執行董事。

　　 資料顯示，美維集團成立于1985年，總部位于香港，2007年2月2日在香港聯交所上市，在香港和內地的印刷線路板制造商中營業額位于前列，主要產品為高端印刷線路板，同時提供用于生產先進電路板的半固化片和覆銅面板。交易前，唐氏家族共持有美維控股72.2%的股權。

　　 不過，唐英年的弟弟、美維控股執行主席兼集團董事總經理唐慶年在會上回答媒體時表示，這次資產出售純屬商業決定，與唐英年無關。

　　 根據交易，TTM將支付1.14億美元現金及發行3630萬股TTM新股用于收購代價。按2009年11月13日TTM股份的最后交易價11.21美元計算，TTM的新股總值約4.073億美元，兩者合共5.213億美元。

　　 同日，美維控股將剩下的另一部分覆銅面板業務，以27.838億港元的作價，出售予由唐翔千全資擁有的公司Top Mix Investments Limited。其中，1.366億港元必須是以現金支付，而26.47億港元則以Top Mix的期票形式支付。

　　 兩份協議簽訂后，美維控股的主營印刷線路板業務將轉變為TTM的亞洲公司，而覆銅面板業務將全部由唐氏家族控股。美維控股行政總裁兼執行董事鐘泰強表示，收購后唐氏將作為TTM公司的董事會成員，而鐘泰強本人為該公司的亞洲行政總裁。

　　 但該公司同時強調，上述兩項交易仍需TTM股東批準，并預計明年第一季完成全部過程。一旦交易完成后，美維控股將退市。

　　唐氏家族仍是單一大股東

　　 在原美維控股中，唐氏家族占有的股份為72.2%，上述計劃完成后，唐氏家族將持有TTM 33%的股權，而另外54.3%的TTM股權則由公眾持有，意味著唐氏家族將成為TTM的單一大股東。

　　 唐慶年表示，唐氏持有TTM的股權比例上限為39%。

　　 他表示，這個決定與金融海嘯的影響沒有關系，主要還是從生意角度考慮，另外也沒有裁員的打算。然而，事實上，數據顯示，該公司由于受金融危機影響，今年首5月出口訂單按年跌20%，除主要客戶蘋果電腦銷情不俗外，其他客戶普遍欠佳，但中國訂單受惠內地政府刺激內需的政策，期內按年升10%，令總體訂單按年跌10%。

　　 據悉，美國TTM公司為北美最大的印刷線路板制造商及領先的印刷線路板及背板組裝供應商，專注于高端商業、航空航天及國防市場，包括為網絡及通訊基礎設施、電腦、工業級醫療市場提供服務。TTM總裁兼行政總裁Kent Alder說，兩大公司合并之規模、產品互補能力和市場寬度將在日漸活躍的印刷線路板行業創造顯著的競爭優勢。

　　 而關于TTM 涉及美國國防業務是否會較為敏感，唐慶年認為“完全不敏感”。原因一是，由于美維和TTM合作的業務主要是線路板，不直接涉及國防技術。另外，他們和TTM是在一個框架中合作的，該框架的特有機制可以避免他們染指美國國防業務的可能性。

　　 鐘泰強亦在會上表示，兩家公司合并后有望成為全球排名第三的印刷線路板公司。 

　　 61.4%高溢價剖解

　　 該方案中，美維控股表示，將向股東分派每股約3.47港元股息，當中包括現金股息及TTM股份，相當于出售覆銅面板業務及印刷線路板業務所得的總額。

　　 唐慶年在答記者問中表示，“以現金股息加TTM股份的方式分派給股東，是香港首次，在定該方案時，沒有參照其他公司的做法。由于受到證監會條款限制，唐氏不得全額回購TTM股份，因而該部分股份將由美林證券專設平臺安排小股東沽售。”

　　 該股息包括每股約1.867港元的現金及0.0185股TTM股份。以交易正式公布之前美維股份最后一個交易日的最后交易價每股2.15港元計算，相當于溢價約61.4%。

　　 唐慶年表示，他認為這項計劃對小股東非常優惠，主要是溢價了61.4%，而唐氏家族實際上在這項計劃中沒有受到任何惠顧。

　　 值得注意的是，股票高溢價與美維股價半個月之前暴跌似乎也成巧合。

　　 據悉，美維退市的傳聞早在10月30日已傳出。消息甫出后，該公司股價在兩小時內暴跌超過20%，成交額較平日激增逾10倍，市值更在瞬間蒸發逾12億港元。

　　 由于股價暴跌，因此高溢價多少也有一些“水分”。其后，美維在收市前45分鐘宣布停牌，表示有待發出股價敏感消息公告。消息炒作后，美維股被大舉拋售離場。

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