東港股份：從傳統印刷商向現代金融服務商轉型
2010-09-14 08:33 來源：國泰君安 責編：Victoria
- 摘要：
- 增發發展新業務，提升競爭力。公司公開增發A股不超過2,000萬股，發行價格25.69元/股，預計募集資金量不超過36,285萬元，也就是說發行量應不超過1,412萬股。
【CPP114】訊：國內商業票印行業龍頭企業。除濟南本部外，公司在北京、上海、廣州等地共開拓了8個分公司，并建立了遍布全國的30個銷售服務網點，經營業績、生產規模、客戶基礎、技術水平處于國內同行業領先水平。
增發發展新業務，提升競爭力。公司公開增發A股不超過2,000萬股，發行價格25.69元/股，預計募集資金量不超過36,285萬元，也就是說發行量應不超過1,412萬股。
三個募投項目將有利于公司由印刷企業向綜合金融服務企業轉型。個性化彩印項目年印量12000萬平方米，目前廠房建設與一期設備采購已經完成，已進入試生產階段；智能卡制造與個性化處理項目預計可年產磁條卡12000萬張、芯片卡1000萬張，目前主體廠房建設已完成，主要設備已經簽訂合同，進入認證階段；綜合金融服務外包業務項目可新增郵件7000萬封、席位1200個。
三個項目完全達產后預計可新增銷售收入4.07億元，凈利潤5500萬元，從2011年起逐步釋放。
豐富產品品種，從印刷商向服務商的轉變。未來三年盈利增長點主要來自直郵產品、個性化彩印、銀行卡業務。如果物聯網技術得到普及，RFID標簽產品可能實現超預期的大幅增長。傳統票據產品在保持龍頭地位的基礎上，通過產品結構調整實現收入和毛利率的穩定增長，預計經過兩三年時間，占比可能從80%降到50%。
我們預測公司10年、11年凈利潤分別為0.9億元、1.2億元，每股收益分別為0.82元、1.12元，按1400萬增發股本稀釋每股收益分別為0.72元、0.99元。繼續保持增持評級，提升目標價至35元。
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增發發展新業務，提升競爭力。公司公開增發A股不超過2,000萬股，發行價格25.69元/股，預計募集資金量不超過36,285萬元，也就是說發行量應不超過1,412萬股。
三個募投項目將有利于公司由印刷企業向綜合金融服務企業轉型。個性化彩印項目年印量12000萬平方米，目前廠房建設與一期設備采購已經完成，已進入試生產階段；智能卡制造與個性化處理項目預計可年產磁條卡12000萬張、芯片卡1000萬張，目前主體廠房建設已完成，主要設備已經簽訂合同，進入認證階段；綜合金融服務外包業務項目可新增郵件7000萬封、席位1200個。
三個項目完全達產后預計可新增銷售收入4.07億元，凈利潤5500萬元，從2011年起逐步釋放。
豐富產品品種，從印刷商向服務商的轉變。未來三年盈利增長點主要來自直郵產品、個性化彩印、銀行卡業務。如果物聯網技術得到普及，RFID標簽產品可能實現超預期的大幅增長。傳統票據產品在保持龍頭地位的基礎上，通過產品結構調整實現收入和毛利率的穩定增長，預計經過兩三年時間，占比可能從80%降到50%。
我們預測公司10年、11年凈利潤分別為0.9億元、1.2億元，每股收益分別為0.82元、1.12元，按1400萬增發股本稀釋每股收益分別為0.72元、0.99元。繼續保持增持評級，提升目標價至35元。
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