造紙行業：穩增長是前提調結構是主旋律
2010-11-24 10:43 來源：中國紙業網 責編：Victoria
- 摘要：
- 原材料價格判斷：木漿價格中長期有望穩中有升，短期價格將取決于紙品價格走勢，同時國際漿價的波動對我國造紙行業的影響將趨于下降。全球廢紙供給后期增幅有限，而我國未來需求增速依舊將保持高增長，明年廢紙價格有望維持在高位，但會隨著行業年內周期出現小幅波動。此外，人民幣升值將有望降低行業原材料的進口成本。
【CPP114】訊：行業背景：“十二五”是我國造紙行業發展的重要戰略轉型期，我國造紙業將進入穩增長、調結構的發展階段。結構調整和節能減排將成為“十二五”的發展主線，結構調整主要包括原材料結構調整、產品結構調整和企業結構調整等方面；而節能減排將成為貫穿整個“十二五”期間的主題，落后產能淘汰數量有望超預期；同時，龍頭企業作為產業結構調整、競爭力提升必然的執行主體，政策將對其的全面傾斜。
行業供需情況：中長期來看，行業供給增速在“十二五”期間將呈現前高后低的態勢，總體增速將明顯下降，而2011的供給增速我們預測仍將達到10%左右。而需求方面，其增長將隨我國宏觀經濟的增長而保持穩定增長。整體來看，“十二五”期間我國造紙行業的供需情況將好于市場預期。
各紙品明年景氣度排序：白卡紙>文化紙、箱板紙>新聞紙、銅版紙。景氣度最高的依然是白卡紙，2011年其仍將保持較好的盈利能力；而生活紙，由于其市場容量較大，后期市場情況良好，有望成為行業的新熱點。
原材料價格判斷：木漿價格中長期有望穩中有升，短期價格將取決于紙品價格走勢，同時國際漿價的波動對我國造紙行業的影響將趨于下降。全球廢紙供給后期增幅有限，而我國未來需求增速依舊將保持高增長，明年廢紙價格有望維持在高位，但會隨著行業年內周期出現小幅波動。此外，人民幣升值將有望降低行業原材料的進口成本。
“十二五”期間，行業供給增速有望下降，行業集中度有望加速提升，市場份額與利潤向大型企業集中；短期行業盈利能力處于上升通道；此外人民幣升值預期強烈。在此背景下，我們維持行業“增持”的投資評級。
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各紙品明年景氣度排序：白卡紙>文化紙、箱板紙>新聞紙、銅版紙。景氣度最高的依然是白卡紙，2011年其仍將保持較好的盈利能力；而生活紙，由于其市場容量較大，后期市場情況良好，有望成為行業的新熱點。
原材料價格判斷：木漿價格中長期有望穩中有升，短期價格將取決于紙品價格走勢，同時國際漿價的波動對我國造紙行業的影響將趨于下降。全球廢紙供給后期增幅有限，而我國未來需求增速依舊將保持高增長，明年廢紙價格有望維持在高位，但會隨著行業年內周期出現小幅波動。此外，人民幣升值將有望降低行業原材料的進口成本。
“十二五”期間，行業供給增速有望下降，行業集中度有望加速提升，市場份額與利潤向大型企業集中；短期行業盈利能力處于上升通道；此外人民幣升值預期強烈。在此背景下，我們維持行業“增持”的投資評級。
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