一、紙價連漲或引投資潮

  自去年下半年以來，造紙已經進入漲價周期。而近日來漲勢更加兇悍，全國已有60家造紙廠飆漲，連廢紙價格都已超過2200元/噸，事出反常必有妖，什么原因導致如此迅疾的漲勢呢？

  不難看出，造紙業屬于高耗能、高污染行業，而且也具備較強的周期性。屬性決定行業在股票市場中的表現，上漲的原因顯而易見：

  1.旺季來臨 利好疊加

  時值夏季，下游飲品等消費品需求明顯提升，包裝紙即將進入季節性需求旺季。提到包裝紙，不得不說的就是拉動包裝紙需求的三駕馬車：快遞、出口和消費。快遞業持續高速增長，出口轉暖，消費增速趨于穩定，由此看來，三駕馬車正在狂奔，包裝紙領域需求旺盛。

  2.環保施壓 產能剔除

  造紙業作為高污染、高耗能行業，是COD(化學需氧量)排放的第一大行業和氨氮的第四大行業。在環保政策趨嚴的大背景下，面臨排污許可證制度“一證式”管理和總量控制等政策的出臺，小紙企受到限制，而大紙企享受排污優惠。

  另外，高耗能也是限制紙企擴張的要素，自備電廠在消費旺盛區域的審批受到限制，抑制行業擴產動力來源。進而部分產能被剔除，造成供不應求。

  3.進口限制 廢紙緊俏

  從產業鏈角度來看，進口政策限制造紙業發展。造紙業上游是原材料木漿和廢紙，其中廢紙進口增速放緩，進口廢紙漿占比也從2006年的46.4%持續下降到2016年的36.5%，可見，長期依賴進口的廢紙，進口量見頂回落。

  近期，管理層又推出進口廢紙限額，禁止進口特種廢紙，其他廢紙也有限額。此消彼漲之下，國內廢紙成為緊俏物品，價格也就日新月異，再反饋到成品紙上，紙“漲聲一片”也在所難免。那問題來了，這樣的上漲還能持續么？

  二、紙上學問“不覺淺”

  紙價格當然還能維持上漲！為什么這么說呢？

  市場環境沒有改變，促使上漲的供需關系沒變。剛才也已經提到了：造紙行業去產能政策影響還在持續，產能剔除促使行業景氣度提升；包裝紙領域需求旺盛，而且還在向生活用紙領域擴散；進口政策的影響短期不能消除，廢紙的需求有望持續。

  另外，“限塑令”有望升級，作為最佳替代品，包裝紙領域景氣度有望提升。當然，僅僅是包裝紙領域，造紙還有很多領域，例如文化紙、生活用紙和特種紙等。

  相比包裝紙，文化紙與生活用紙的市場就清淡不少，特別是文化紙領域。受制于無紙化的增長，文化紙下游印刷業增速已經低至冰點，創了4.5%的歷史新低，可見文化紙領域境況，當然也得區分，例如新聞紙價格半年上漲125%；而生活用紙領域雖不及包裝紙火爆，但是價格也在攀升，特別是“二胎政策”出臺后，相關的衛生紙、紙尿褲領域景氣度不斷攀升。

  當然，造紙行業也并不是一片大好，造紙工藝的核心問題并未解決。造紙術作為我國的四大發明之一，但現代造紙領先技術并不在我國，造紙設備以進口為主。但反過來看，進口設備企業的排產計劃能幫助預測未來產能投放情況，若一旦產能投放過大也意味著整體行業景氣度迎來拐點。

  三、投“紙”此事怎躬行

  雖說，造紙業的核心技術并未取得突破，但也不影響對造紙業的投資，那應該怎么投資呢？可以通過政策利好方向與景氣程度兩個維度進行把握，具體可以側重兩個方向：

  1.造紙業細分龍頭 在環保政策與自備電廠等政策環境下，去產能有利于大的紙企發展，而限制小產能企業擴大，也有行業整合預期，因此，有利于細分龍頭企業發展，如太陽紙業。

  2.包裝紙領域 無論從景氣程度來看，還是發展潛力來看，包裝紙領域需求旺盛，領域內企業優先受益，可以關注相關企業，如山鷹紙業。

  越臨近時間節點越需要謹慎。