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2025-02-10 16:15 來源：????????? ?/???? 責編：???
這場“收購大戲”已經落幕，但回過頭來看，新巨豐成功收購紛美包裝的過程堪稱一波三折，既體現了資本運作的復雜性，也折射出行業整合的深層矛盾。我們來回顧一下從試探到全面控制的整個收購過程。
新巨豐于2023年1月通過協議轉讓方式以9.99億港元收購紛美包裝28.22%的股份，成為其第一大股東。此舉引發紛美管理層強烈反對，認為新巨豐缺乏行業經驗且收購動機存疑，并公開指責其“不講武德”。
2024年6月，新巨豐子公司景豐控股發起全面現金要約，以每股2.65港元收購剩余全部股份，總對價約27.29億港元。紛美管理層隨后提出“管理層要約”作為反制，但未拿出實質性方案。2025年1月21日，新巨豐宣布要約條件達成（持股73.51%），成為無條件收購，迫使紛美管理層終止反制計劃。截至2025年2月4日，新巨豐持股比例已增至93.35%，但仍計劃維持紛美在香港聯交所的上市地位，避免強制私有化。
新巨豐多次嘗試提名董事進入紛美董事會，但均遭否決。2025年1月，新巨豐以73.51%的股權要求召開股東特別大會，試圖罷免現任董事并委任新成員，進一步強化控制權。
在進入核心爭議與阻力階段時，紛美包裝董事會認為新巨豐的要約“不公平合理”，獨立董事委員會建議股東拒絕接受，并公開質疑新巨豐的“敵意收購”可能損害公司利益。紛美創始人畢樺等高管甚至指責新巨豐“缺乏商業道德”。
同時，紛美包裝的營收和凈利潤均高于新巨豐（2023年紛美營收38.17億元，新巨豐17.37億元），且其國際市場份額和技術實力更強。市場擔憂新巨豐“蛇吞象”后難以有效整合資源，尤其是紛美的海外業務和國際客戶關系（如蒙牛、雀巢）。另外，新巨豐自2022年上市后股價持續下跌，累計跌幅超60%，疊加高杠桿收購帶來的財務壓力，投資者對其整合能力存疑。
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