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從美盈森投資邏輯，看一體化服務供應商領先之處

2014-09-09 08:42 來源：華凝文化責編：周艷平

摘要：: 在轉方式、調結構的構筑新常態(tài)的背景下，更多的A股上市公司則是依靠并購重組來實現(xiàn)產業(yè)轉型和升級。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年初以來，共有235家上市公司推出重大資產重組方案，其中51家已經完成資產的并購重組。而我國紙包裝行業(yè)在這個關鍵時期，也正在悄然的引來了并購重組的機會。其中，行業(yè)龍頭美盈森就因擬籌劃重大事項，股票正處于停牌期間。

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【CPP114】訊：在轉方式、調結構的構筑新常態(tài)的背景下，更多的A股上市公司則是依靠并購重組來實現(xiàn)產業(yè)轉型和升級。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年初以來，共有235家上市公司推出重大資產重組方案，其中51家已經完成資產的并購重組。而我國紙包裝行業(yè)在這個關鍵時期，也正在悄然的引來了并購重組的機會。其中，行業(yè)龍頭美盈森就因擬籌劃重大事項，股票正處于停牌期間。

業(yè)績持續(xù)增長并購有資金基礎

在剛剛披露的美盈森2014年上半年業(yè)績報告中，公司上半年實現(xiàn)營收 7.25 億元，同比增長 23.93%，實現(xiàn)凈利潤 1.11 億元，每股收益 0.16 元，同比增長 50.21%。高增長依然符合市場的一致預期，從某種意義上說，業(yè)績增長的維持，也促使公司正朝向中國包裝巨頭邁進。

關于業(yè)績增長，主要得益于公司東莞和蘇州兩大生產基地產能利用率提升，以及母公司業(yè)績增加。根據(jù)測算，母公司加上兩大基地上半年收入增速 18%，凈利潤增速32%。其0.95億元的盈利，可以說是，兩大基地主要貢獻了上半年美盈森利潤的高速增長。

而這其中，公司供應鏈管理上的核心優(yōu)勢逐漸反應在業(yè)績上，因為，上半年公司毛利率同比提升 1.43 個百分點至 34.51%，期間費用率同比降 1.84 個百分點至 15.48%，凈利率大幅提升 2.69 個百分點至 15.35%，而同期行業(yè)平均毛利率為23.04%，平均凈利率為7.84%，公司明顯超越了行業(yè)平均水平。微觀層面上看，美盈森這一具備競爭對手難以復制的核心能力，是未來利潤增長的有力保障。

值得注意的是，公司目前賬面上的資金已經累計了近7.9億元，而公司也正處在籌劃重大事項的停牌中。就環(huán)境和行業(yè)現(xiàn)狀而言，公司現(xiàn)金充裕，必將為其提供更廣闊的發(fā)展空間，而且，外延式擴張正好成為市場看好公司成長的主要邏輯。