遼寧出版作為我國(guó)傳媒行業(yè)整體上市概念第一股，上市首日受到資本市場(chǎng)熱烈追捧，股價(jià)漲幅巨大，超過(guò)300%。按現(xiàn)有業(yè)務(wù)分析預(yù)測(cè)，遼寧出版07年~09年EPS分別為0.21、0.23和0.22元，成長(zhǎng)性一般，股價(jià)明顯高估。出版發(fā)行行業(yè)，從全球范圍來(lái)看，都是增長(zhǎng)緩慢，空間有限的成熟行業(yè)。公司未來(lái)較大的發(fā)展空間更多來(lái)自于外延式擴(kuò)張。

全球出版行業(yè)發(fā)展緩慢，未來(lái)增長(zhǎng)空間有限。最近4年全球出版行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率2.3%，預(yù)計(jì)未來(lái)5年年均復(fù)合增長(zhǎng)率也僅保持在3%左右，增速緩慢；同時(shí)全球出版行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模，也僅從2006年3,836億美元增長(zhǎng)到4,446億美元，增長(zhǎng)空間有限。

我國(guó)圖書發(fā)行增速平緩，國(guó)家管制成為企業(yè)垮區(qū)域擴(kuò)張的瓶頸。2000年以來(lái)，我國(guó)圖書出版純銷售額年均復(fù)合增長(zhǎng)率僅為5.5%，增速平緩。而出版行業(yè)作為我國(guó)具有意識(shí)形態(tài)特殊屬性的重要產(chǎn)業(yè)，受到國(guó)家法律法規(guī)的嚴(yán)格限制。經(jīng)過(guò)區(qū)域性重組，目前已形成了31家出版集團(tuán)，基本壟斷了當(dāng)?shù)氐某霭婧桶l(fā)行市場(chǎng)，形成了明顯的區(qū)域割據(jù)。嚴(yán)格的國(guó)家管制，在對(duì)現(xiàn)有出版集團(tuán)形成保護(hù)的同時(shí)，也限制了企業(yè)垮區(qū)域擴(kuò)張的空間。

公司主業(yè)突出，已形成完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。公司主業(yè)包括圖書出版、發(fā)行、票據(jù)印刷和印刷物資供應(yīng)，形成了較為完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈條；同時(shí)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化，并在細(xì)分領(lǐng)域建立了良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。完整的產(chǎn)業(yè)鏈，降低和規(guī)避了公司經(jīng)營(yíng)的波動(dòng)性和周期性，提高了公司整體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。公司主業(yè)突出，出版、發(fā)行作為公司核心業(yè)務(wù)，兩項(xiàng)收入合計(jì)占比今年上半年提高到81%，其中發(fā)行占到總收入的50%，在全國(guó)2006年出版集團(tuán)發(fā)貨碼洋前十強(qiáng)排名第四；但由于出版盈利遠(yuǎn)高于發(fā)行，因此出版成為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主要構(gòu)成部分，貢獻(xiàn)超過(guò)7成。

公司在教材教輔區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)教材招投標(biāo)改革機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。公司多年來(lái)是國(guó)家與遼寧省指定的中小學(xué)教材出版和發(fā)行單位，具有一定的行業(yè)壟斷性，區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。教材教輔對(duì)公司業(yè)績(jī)影響顯著，其中教材教輔貢獻(xiàn)出版收入7成以上，貢獻(xiàn)發(fā)行收入3成以上。但近年來(lái)教材教輔出版收入及毛利率逐年下降，主要原因在于國(guó)家制定的中小學(xué)生減負(fù)規(guī)定，及遼寧省課程改革和教材教材價(jià)格下降。08年秋季即將開(kāi)始的教材招投標(biāo)改革，將會(huì)使公司面臨競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格下降和毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。但同時(shí)公司憑借多年來(lái)具備的區(qū)域優(yōu)勢(shì)和綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，將迎來(lái)提高遼寧省教材市場(chǎng)占有率、拓展對(duì)其他省份的教材出版發(fā)行業(yè)務(wù)的良好機(jī)遇。

本次募集6.55億資金，將提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。主要用于設(shè)立出版策劃公司、出版配送公司增資項(xiàng)目、北方書城連鎖經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和補(bǔ)充中小學(xué)教材發(fā)行流動(dòng)資金項(xiàng)目。設(shè)立出版策劃公司將組建中國(guó)出版業(yè)第一個(gè)出版資源數(shù)據(jù)庫(kù)，整合作者及選題資源等，從而提高市場(chǎng)占有率和提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力；出版配送公司增資項(xiàng)目主要是用于電子商務(wù)建設(shè)，北方書城連鎖經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目主要是進(jìn)一步提高公司零售網(wǎng)點(diǎn)布局，從而擴(kuò)大公司整個(gè)發(fā)行業(yè)務(wù)的規(guī)模化優(yōu)勢(shì)。